BC olha no retrovisor e quer evitar erro que favoreceu recessão em 2009Em 2008, Banco Central menosprezou efeitos da crise externa na economia brasileira, manteve juro nas alturas e ajudou a derrubar o PIB de 2009 em 0,2%, o primeiro resultado negativo desde o impeachment de Collor. Agora, BC acena com mais cortes na Selic. Se 2011 é um ano de crise como fora 2008, 2012 não precisa ser 2009.
Marcel Gomes
SÃO PAULO - Ao divulgar o novo relatório de inflação do Banco Central, nesta quinta-feira (29), o diretor de Política Monetária do órgão, Carlos Hamilton de Souza, acenou que o processo de redução da taxa básica de juro, a Selic, continuará. O banco reconhece que as pressões sobre os preços não cessaram, tanto que elevou a previsão para o IPCA de 2011 de 5,8% para 6,4%, próximo ao teto da meta do governo, de 6,5%. Entretanto, acredita que a crise global amenizará as pressões inflacionárias no país, por conta de cotações de commodities mais estáveis e exportações menos vigorosas, sobretudo em 2012.
A maior atenção que o BC dedica ao cenário externo sugere que o órgão aprendeu a lição de 2008, quando a crise atual estourou após a quebra, em setembro daquele ano, do banco norte-americano Lehman Brothers. Na ocasião, o derretimento dos indicadores econômicos globais levou o BC a suspender o ciclo de alta da Selic iniciado em abril - no período, a taxa saltara de 11,25% para 13,75%. O juro permaneceria nesse último patamar até janeiro de 2009, quando então o banco o reduziu para 12,75%.
Esses três meses de juros elevadíssimos foram fatais para as perspectivas econômicas do Brasil naquele período. A crise global fez a economia nacional apurar no quarto trimestre de 2008 uma queda de 3,6% em relação ao terceiro trimestre, o maior recuo da série histórica do PIB, iniciada pelo IBGE em 1996. Ciente de que as máquinas estavam parando e as perspectivas de inflação, em queda, o BC acelerou a derrubada da Selic, realizando cortes até julho de 2009, quando a taxa atingiu 8,75%.
Mas 2009 já estava perdido do ponto de vista econômico. O PIB teve retração de 0,2% no ano, o primeiro resultado negativo desde 1992, ano do impeachment do então presidente Fernando Collor. Mais uma vez, o Brasil entrara atrasado no ciclo global que redução das taxas, que eram podadas mundo afora com o objetivo de manter a atividade econômica aquecida. A recessão não deve ser depositada na conta do BC, mas sua política monerária a favoreceu.
Agora a história pode ser diferente. Apesar da pressão do mercado financeiro por uma política monetária mais conservadora, o BC acredita que os efeitos do ambiente externo sobre a economia brasileira - e também sobre a inflação - tendem a ser maiores do que o normalmente esperado, abrindo a brecha para novos cortes da Selic. Em sua entrevista coletiva no lançamento do relatório de inflação, Carlos Hamilton de Souza defendeu que passou da hora de o país enfrentar os juros altos e discutir uma taxa de equilíbrio. Se 2011 é um ano de crise como fora 2008, 2012 não precisa ser 2009.